【台股Q1盤點】

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【台股Q1盤點3】不僅殖利率逾6%且年賺15% 達人公開6檔私房存股標的
鏡週刊 2022/04/01 05:58(19小時前)
全球半導體通路商龍頭大聯大，現金殖利率達6.25%。
細數台股Q1類股表現，金融產業的銀行股一枝獨秀，上漲1成有餘，而IC通路類股也相當強勢，繳出8.2%的季報酬。投資達人股人阿勳指出，隨2022至2025年全球半導體市場展望樂觀，有電子業「金融股」特色的IC通路族群，具有成長性及高殖利率優勢，股價表現值得投資人期待。

電子類股中的IC通路族群，不僅近5年平均殖利率約落在6%，15年來的年化報酬更達15%，股人阿勳直指，「IC通路是電子股中最適合存股的公司」。

「過去代工業就不被市場看好，因為毛利率較低，遇到景氣動盪，容易出現虧損，總是被取笑『毛三道四』。」股人阿勳認為，以往單以毛利率斷定產業，是對代理、經銷營運模式的誤解，若因此否定如IC通路的業務能力，就會錯過這些看似小眾，卻經營穩定且賺錢的產業。

由於商業模式相似金融股，他以「電子類金融股」做比喻，如同銀行股賺取1至2%的存放款利差，IC通路股大多也靠著賺取微薄利潤並擴大規模優勢而壯大。不過客戶有像「電子5哥」等下游電子成品製造商，融資能力不容小覷。

他直言：「七成之上的高負債比是一種本事，代表業績很好之外，客戶信用品質、財務體質也很不錯。」再者，不只是殖利率政策不輸金融股，公司的成長能力也締造優良填息紀錄，並為股東賺取可觀的資本利得。

股人阿勳解釋，近年科技業競爭更加刺激，其中IC產業因應產業規模大、產品迭代快與中小型客戶服務成本高等痛點，中游的半導體零組件通路商地位吃重，不但能提供下游終端客戶更快速的服務、客製化的零件與即時的庫存，也能為上游半導體元件廠服務中小型客戶，給予完善的資訊及技術支援。

股人阿勳舉工研院數據為例，身處半導體聚落重鎮的台灣，今年IC產業將年成長12%，高於全球平均值。即便過去5年基期墊高，未來4年內的半導體市場營收預估年複合成長率仍有4.4%。

在全球半導體供應商中，大聯大以12.8%的市佔率獨占鰲頭，成為亞太區最大IC通路商，文曄則以7.8%穩居世界第四與台灣第二大，而佔比2%的至上與益登也擠進前十名。其中至上有別於其他三間通路商，是專為全球記憶體IC龍頭三星電子的台灣代理主力，雙方已合作近30年。受益於三星的業績成長，至上的營運績效和營收也逐步上升。

談到通路業的關鍵指標，股人阿勳提出四大觀察重點，包括資產規模、費用率、經營周轉天數、股東權益報酬率與薪資水平。其中營收越來越高，意謂代理的品項越多、經銷網絡更大，供應商就不容易收回代理權；固定成本如果能持平、甚至降低，公司對景氣循環的對抗能力就越強。他進一步說明，當經營周轉能力越強，企業的現金彈性就越高，也顯示公司有較好的銷售、催收、議價能力。

另外，股人阿勳也點名股價破百的崇越、華立皆是值得存股族關注的通路商。即使規模較小，偏向專屬供應商的定位，不過光是服務特定領域，像是IC製程原物料通路商崇越，販售光阻劑、研磨液，大客戶台積電就占營收快三成，業績也好得「嚇嚇叫」。

至於操作方面，以本益比作為基準的盈餘評價法和河流圖中，文曄、至上落在合理區間，大聯大、益登處於偏低的價值區間，華立與崇越則位於偏高至高估區間。此外，他提到除參考殖利率，建議中長線投資人視入場理由及獲利目標而定，投資人也必須對的美中貿易戰及匯率風險有所認知，尤其以外銷亞洲為主的企業，當台幣貶值時，將帶來零組件成本提高的獲利侵蝕效應。

股人阿勳也補充，「觀察近年營運狀況，IC通路業務不會有重大轉折，在逐季檢視財報的過程中，營運有起伏波動相當正常，萬一發現連續4到5季的表現持續衰退，透過對照同業數據，來判定是個別公司出現風險而招致的競爭力下滑，抑或是景氣造成的獲利衰退，盡可能找出背後原因作為買賣依據。」

股人阿勳6檔私房IC通路股

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【台股Q1盤點1】第1季台股ETF排行榜出爐 金融漲逾9%奪冠、高息撐盤
鏡週刊 2022/04/01 05:58(18小時前)
國泰永續高股息（00878）受益人數躍升，成為投資人的新寵。（本刊資料照）
盤點國內ETF首季成績單，元大MSCI金融（0055）漲逾9% 傲視群雄，其餘標榜高股息及低波動的主題型ETF，績效對比大盤絲毫不遜色。其中除了兩檔國民ETF 0050、0056外，位居第三的國泰永續高股息（00878）受益人數更突破40萬大關，成為投資人今年震盪盤面的首選。

全球資金緊縮加上烏俄戰爭衝突，台股第1季上演「造山運動」，在1月初創下歷史新高的18619點後，行情如溜滑梯般下探16764點，高低落差近兩千點，震得投資人心慌。同時在升息預期及債券殖利率走揚下，資金湧入直接受惠的金融股與主打高股息的ETF。

在國內股票型ETF報酬率排行榜中，由元大MSCI金融（0055）領跑，今年來上漲9.05% ，其次為國泰股利精選30（00701），也繳出6.57% 的亮眼漲幅，對照加權指數負2.88% 的報酬，顯示在外資大舉提款4600億與投信近千億買盤的土洋對壘下，高息低波概念扮演抗跌的撐盤要角。

另外，根據集保結算所截至3月25日的資料，老牌高息ETF 元大高股息的受益人數多達近60萬人居冠，元大台灣50則以近50萬次之，擠進第3名的國泰永續高股息以42萬人緊追在後，月增幅達12.7%，顯見盤面越動盪，投資人對於高息產品越熱中。

至於證交所公告的定期定額交易戶數統計，2月ETF前5名分別為元大台灣50、元大高股息、富邦台50（006208）、國泰永續高股息、富邦公司治理（00692），而國泰永續高股息與國泰股利精選30更是少數出現投資戶數逆勢上漲的ETF。

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【台股Q1盤點2】電子股殖利率比金融傳產還迷人 熱門高息ETF打包
鏡週刊 2022/04/01 05:58(18小時前)
電腦及周邊設備的仁寶、華碩、廣達等，經常被選入高股息ETF成分股中。
檢視今年首季報酬率優於大盤的高息ETF成分股，其中不乏「電子5哥」的身影，象徵電子股也能搭上高殖利率行情。

2022年以來，受眾多利空消息夾擊，台股呈現上有壓力、下有支撐的大區間震盪格局，具防禦性的高殖利率股成為討論區熱門話題，標榜高股息的ETF也吸引投資人的目光，相關9檔基金資產規模總計衝破2300億元，締造歷史新猷。

攤開首季繳出正報酬的高息ETF成分股，除了金融、傳產類股外，電腦及周邊設備的光寶科（2301）、仁寶（2324）、華碩（2357）、廣達（2382）、和碩（4938）等，電子零組件類股的群光（2385）、電子通路產業的聯強（2347）也榜上有名。

然而，近期法人出具的備忘錄指出，今年個人電腦面臨晶圓及電源管理IC等缺料問題，加上烏俄戰事影響市場需求，以及受到東南亞疫情再起導致開放步調和趨緩，對全年整體PC產業看法傾向保守，可能呈現持平或小衰退。不過商用及電競需求仍強勁，華碩今年看好電競筆電有兩成的成長，仁寶則展望下半年PC需求可望好轉且逐季上揚，和碩也提到Q4為通訊產品旺季。

此外，永豐投顧點出，群光2022年第1季毛利率有望較去年成長，營收破百億不成問題，而且預期Q2將好於Q1且逐季增加。至於日前聯強法說會也提及，今年3大部門如資訊商用、IC元件及通訊，皆有雙位數成長動能，具備剛性需求的IT產品銷售業務更是飛速增漲，唯獨要留意全球供應鏈料況的衝擊。

投資達人股人阿勳表示，能夠入選高股息ETF的成分股，大多市值都有一定的規模，由於股本較大，股價在短線上不易有明顯的漲幅。根據過去5年的除息紀錄顯示，其中光寶科、華碩、廣達與聯強的填息機率百分百，仁寶、和碩及群光皆曾出現尚未填息的缺口，投資人布局高殖利率個股需留意公司成長性。